전문가에게 듣는 주식시장 전망
전문가에게 듣는 주식시장 전망
  • 조한욱 / 마이애셋자산운용 자산운용 본부장
  • 승인 2008.02.29 14:34
  • 수정 2008-02-29 14:34
  • 댓글 0
이 기사를 공유합니다

오르락내리락 불안한 증시… 최악의 국면은 지나갔다

 

거래소 시장의 변동성cialis coupon cialis coupon cialis coupon
거래소 시장의 변동성
cialis coupon cialis coupon cialis coupon
지난해 10월 중순 이후 우리 주식시장이 2000포인트를 넘어 신고치를 경신할 때 주식시장의 화두는 ‘미래에셋 인사이트 펀드로의 집중적인 자금 쏠림’ 현상이었다. 그 당시 대부분의 투자 주체들이 미국의 서브프라임 모기지 등 시장의 부정적인 요소는 애써 외면한 채 막연한 대박의 꿈을 꾸었던 것 같다. 이어서 우리에게 찾아온 것은 시장의 하락이었다.

사실 주가·금리·환율 등의 정확한 예측은 전문가에게도 어려운 일이다. 투기가 아닌 건전한 투자를 지향한다면 본인의 투자여건을 감안한 기본투자 원칙을 정립하고 실행하는 것이다.

특히 최근처럼 방향성이 없고 변동성이 심한 장세에서 욕심이 앞선 투자는 백전백패할 것이라고 생각한다.

주식시장을 분석하는 방법은 여러 가지가 있겠지만, 일반적으로 큰 경제의 틀에 입각한 거시적(Macro) 측면과 개별 기업 분석에 의거한 미시적(Micro) 측면으로 생각할 수 있다.

우선, 거시적인 측면에서 들여다보면 그리 우호적이지는 않다.

첫째, 미국의 서브프라임 모기지발 신용경색 때문이다. 급한 국면은 지나가고 있다고 판단하지만 이로 인한 소비둔화는 지속될 가능성이 높다. 미국의 소비둔화는 중국의 대미수출을 위축시킬 것이며, 그것은 우리의 대중국 수출에도 부정적인 영향을 주게 될 것이다.

둘째는 원유·금·철강·곡물 등 원자재 가격의 지속적인 상승으로 인한 글로벌 인플레이션이 경제성장에 걸림돌이 되고 있다는 것이다. 물론 이러한 원자재 가격의 상승이 관련 섹터 주가에 긍정적인 요소로 작용하고 있지만 경제 전반에는 부정적 요소임에 틀림없다.

아울러 우리나라의 경우 새로운 정부가 경제 살리기에 역량을 집중할 것이라는 점이 우호적인 요소인 건 사실이지만, 그것이 정책으로 연결되어 가시적인 효과가 나타나기까지는 상당한 시간이 필요할 것이다.

하지만 미시적인 측면에서 보면 그 어느 나라 주식시장보다는 우리 시장의 여건이 괜찮은 편이다.

첫째, 조선·철강·IT 등 각 분야에서 세계적인 경쟁력을 가진 기업이 많이 존재하기 때문이다. 그리고 이들 기업의 이익의 질이 날로 높아지고 있다는 점도 간과할 수 없다.

둘째, IMF사태 이후 높아지고 있는 회계의 투명성은 투자자에게 합리적인 정보를 제공하여 시장의 효율성 제고라는 결과로 연결되고 있다.

셋째, 자사주 매입, 배당성향 확대 등 주주이익 중심의 기업경영 정책이 날로 확대되고 있다. 그동안 우려스러웠던 투자유보 역시 새로운 정부가 들어섬으로 인해 그 방향이 바뀔 것으로 기대되고 있다.

결론적으로 정리해보면, 주식시장이 경제의 거울이라고 생각할 때 거시적인 관점에서 급반등 요소는 적어 보인다. 하지만 주식시장의 선반영 속성을 고려한다면 최악의 국면은 지나간 것으로 조심스럽게 진단해본다. 우리 시장은 아마도 지난 1~2월 중 지수 저점을 확인한 것으로 판단한다.

또, 개별 기업 측면에서는 아직도 상승 여력이 충분하다고 생각한다. 기업도 생물과 같아서 지금보다 더욱 훌륭한 이익의 질로써 투자자에게 보답할 기업이 많기 때문이다.

따라서 지금은 좀더 장기적인 안목으로 점차 주식 비중을 올릴 때가 아닌가 싶다. 하지만 모든 것을 한꺼번에 하기보다는 ‘과유불급’ 관점에서 분할 매수할 것을 권유하고 싶다.



투자 가이드라인



 

sumatriptan 100 mg sumatriptan 100 mg sumatriptan 100 mg
sumatriptan 100 mg sumatriptan 100 mg sumatriptan 100 mg
지난해 11월 이후 최근까지 우리 주식시장은 급격한 가격조정을 겪었다. 일반적으로 조정장세에서 나타나는 대표적인 징후는 변동성의 확대다. 이런 장세에서 적절하게 대응할 수 있는 개인투자자는 극소수에 불과할 것이다.

전문가라고 하는 펀드매니저들도 추세적인 하락장보다 더 두려워하는 것이 방향성 없는 변동성 장세다.

하지만 실망만 할 필요는 없다. 심한 변동성도 일정 기간이 지나면 완화되고 방향성을 찾기 때문이다. 또한 주요 시장의 평가지표를 비교해보면 우리 시장이 상당히 저평가되어 있다. 과거에는 국가 리스크 등의 이유로 타 시장 대비 할인 거래되어야 한다는 주장이 많았지만, 현시점에서는 그런 논지는 타당하지 않은 것 같다.

우리 시장은 1·4분기 중 바닥을 확인하고 좀더 숨고르기를 한 후 하반기에는 상승추세로 복귀할 것이라는 판단이 우세하다.

따라서 좀 지루할 수는 있지만 긍정적 관점에서 주식에 대한 투자비중이 낮은 투자자는 점차 투자를 확대해볼 만하다.

우리 시장은 개별 기업 내지 산업적 측면에서 볼 때 포트폴리오가 다양하여 투자자의 선택의 폭이 넓다. 우리처럼 IT·금융·철강·기계·조선·서비스 등에 있어 우수한 기업이 포진한 나라는 그리 많지 않다.

즉, 철저한 기업 및 산업 분석을 통한 투자시(bottom-up approach) 성공 확률은 더욱 높아지는 것이다. 올해 들어 KOSPI 시장은 9.9%(2월25일 현재) 하락했지만 시장과는 반대의 높은 수익률을 시현한 종목도 상당수 존재한다.

시장 전체적인 접근도 중요하지만 bottom-up 시각의 투자가 매우 중요하다는 것을 인지할 수 있으며, 그 정도는 계속 더욱 심화되고 있다. 그래서 직접투자보다는 간접투자가 더욱 유용한 투자의 수단이 될 수 있을 것이다.


댓글삭제
삭제한 댓글은 다시 복구할 수 없습니다.
그래도 삭제하시겠습니까?
댓글 0
댓글쓰기
계정을 선택하시면 로그인·계정인증을 통해
댓글을 남기실 수 있습니다.

  • 서울 서대문구 충정로 50 (3가 222번지) 골든브릿지빌딩 1층, 9층
  • 대표전화 : 02-318-9300
  • 청소년보호책임자 : 신준철
  • 제호 : (주)여성신문사
  • 사업자등록번호 : 214-81-03304
  • 대표이사 : 김효선
  • 발행·편집인 : 김효선
  • 여성신문 모든 콘텐츠(영상,기사, 사진)는 저작권법의 보호를 받은바, 무단 전재와 복사, 배포 등을 금합니다.
  • Copyright © 2018 여성신문. All rights reserved. mail to admin@womennews.co.kr
ND소프트